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阅读 12143 次 历史版本 7个 创建者:Gnian (2010/3/27 6:20:28)  最新编辑:义务审核 (2013/9/5 18:58:09)
美元
拼音:měi yuán
英文:U.S. dollar (US),American dollar,United States dollar
  美元(英語:United States dollar,ISO 4217代碼:USD),又稱“美圓”、“美金”,是美國的官方貨幣。它的出現是由於《1792年鑄幣法案》的通過。它同時也作爲儲備貨幣在美國以外的國家廣泛使用。當前美元的發行是由美國聯邦儲備系統控制。
$1到$100的紙幣
最常用的表示美元的符號是“$”,而用來表示美分的標志是“¢”。國際標准化組織爲美元取的ISO 4217標准代號爲USD。

  目前流通的美元紙幣是自1929年以來發行的各版鈔票。從1913年起美國建立聯邦儲備制度,發行聯邦儲備券。現行流通的鈔票中99%以上爲聯邦儲備券。美元的發行主管部門是國會,具體發行業務由聯邦儲備銀行負責辦理。美元是外匯交換中的基礎貨幣,也是國際支付和外匯交易中的主要貨幣,在國際外匯市場中占有非常重要的地位。
 
  一美元分爲100美分。開始的時候更細的劃分是密爾(mill),一美元分爲1000密爾,這個單位現在已經不再使用了。美元的發行權屬於美國財政部,主管部門是美國國庫,辦具體發行業務的是美國聯邦准備理事會。從1929年起,美元鈔票的印制由雕刻與印刷局來進行,而硬幣是由美國鑄幣局所鑄造。

    基本信息
美元硬幣

  【名稱】美元(United States Dollar)
  【發行】聯邦儲備銀行(U.S Federal Reserve Bank)
  【代碼】USD
  【單位】美元(dollar,$),美分(cent,¢) 進位:$1=100¢
  【鈔票】$1、$2、$5、$10、$20、$50、$100
  【鑄幣】1¢、5¢、10¢、25¢、50¢

  在1792年,美元采用了金銀複本位制,按照當年頒布的鑄幣法案,一美元摺合371.25格令(24.057克)純銀或24.75格令(1.6038)克純金。美國第一任財政部長上任後,美國貨幣采用了“金本位制”。到1914年第一次世界大戰爆發,由於各國停止了黄金的進出口,金本位體系即告解體。在金本位制度後期,美元含金量爲1.50466克。1934年1月31日,一美元含金量被規定爲13.714格令(合0.888671克)。黄金官價由每盎司20.67美元提高到35美元。到1934年美元貶值,美國政府將1922年以前版的各種券類鈔票逐漸收回。貶值後的美元不能兑現,僅外國中央銀行可按官價向美國兑換黄金。1946年12月18日,國際貨幣基金組織正式公布美元含金量爲0.88867克。以後,由於美國國際收支持續逆差,導致通貨膨脹嚴重,美元危機加深。1971年8月15日,美國總統尼克松宣布美元貶值並且停止美元兑換黄金,布雷頓森林體系開始崩潰,爲克服國際金融市場混亂的狀況,主要資本主義國家一再磋商,最終於1971年12月達成“史密森學會協議”。其主要内容有:美元對黄金貶值7.89%,黄金官價從每盎司35美元提高到38美元;匯兑平價的幅度由1%擴大到2.5%,美元含金量貶爲0.818513克,對“特别提款權”比價由原來的1:1貶至1.08571美元等於1“特别提款權”。然而,這些措施也未能阻止美國國際收支逆差和美元危機的惡化。1973年2月12日,美元再次貶值10%,含金量減爲0.73662克,黄金官價每盎司提高到42.22美元。對特别提款權比價貶至1.20635美元等於1 “特别提款權”。歐洲國家及其他主要資本主義國家紛紛退出固定匯率制,固定匯率制徹底瓦解,美元匯價走向浮動。

含金量


  在1792年,美元采用了金銀複本位制,按照當年頒布的鑄幣法案,一美元摺合371.25格令(24.057克)純銀或24.75格令(1.6038克)純金。美國第一任財政部長上任後,美國貨幣采用了“金本位制”。到1914年第一次世界大戰爆發,由於各國停止了黄金的進出口,金本位體系即告解體。在金本位制度後期,美元含金量爲1.50466克。1934年1月31日,一美元含金量被規定爲13.714格令(合0.888671克)。黄金官價由每盎司20.67美元提高到35美元。到1934年美元貶值,美國政府將1922年以前版的各種券類鈔票逐漸收回。貶值後的美元不能兑現,僅外國中央銀行可按官價向美國兑換黄金。1946年12月18日,國際貨幣基金組織正式公布美元含金量爲0.88867克。以後,由於美國國際收支持續逆差,導致通貨膨脹嚴重,美元危機加深。1971年8月15日,美國總統尼克松宣布美元貶值並且停止美元兑換黄金,布雷頓森林體系開始崩潰,爲克服國際金融市場混亂的狀況,主要資本主義國家一再磋商,最終於1971年12月達成“史密森學會協議”。其主要内容有:美元對黄金貶值7.89%,黄金官價從每盎司35美元提高到38美元;匯兑平價的幅度由1%擴大到2.5%,美元含金量貶爲0.818513克,對“特别提款權”比價由原來的1:1貶至1.08571美元等於1“特别提款權”。然而,這些措施也未能阻止美國國際收支逆差和美元危機的惡化。1973年2月12日,美元再次貶值10%,含金量減爲0.73662克,黄金官價每盎司提高到42.22美元。對特别提款權比價貶至1.20635美元等於1 “特别提款權”。歐洲國家及其他主要資本主義國家紛紛退出固定匯率制,固定匯率制徹底瓦解,美元匯價走向浮動。

紙幣


  美元紙幣是采用棉纖維和麻制成的。棉纖維長使紙張不易斷裂,吸墨好、不易掉色。麻纖維結實堅韌,使紙張挺括,經久流通不起毛,對水、油及一些化學物質有一定的抵抗能力。美元紙張中沒有添加增白劑,呈本白色,在紫光燈下不反光。自1880年起,美鈔紙張内夾有紅藍纖維絲,這種纖維絲是在造紙時摻入紙漿的。因此,纖維絲有的夾在紙中,有的浮於表面,用針尖可以把纖維絲挑出來。1928年以前,紅蘭纖維絲分布在鈔票的正中,由上至下狹長的一條。1928年及以後各版,纖維絲漫布全版。1990年起,美元紙張中(人像左側)加入了一條被稱爲“邁拉”的聚酯類高分子物質制成的安全線,安全線上有美元符號及面額數字,迎光透視清晰可見。 美元正面油墨爲黑色稍深,略帶灰色,背面爲綠色。1934年以後各版,油墨中添加了磁物質,具有磁性真美鈔采用熒光油墨和磁性油墨等專用油墨特制,故美鈔正面右側的綠色徽記和綠色號碼,在白紙上用力擦拭後,紙上能留下“綠痕”。1996年以後發行的部分美元會隨光線角度不同而顯示一會黑一會綠。美元的主要圖案是雕刻凹版印刷,庫印及連號等爲凸印。1990年版以後,下面肖像窗周圍加有縮微文字。
美國聯邦儲備紙幣 (US Federal Reserve notes - "Greenbacks")

版面標記


  在美元紙幣上,我們經常可以看到各種用字母、數字或者是圖案做成的標記,他們中有的是用於辨認美元紙鈔真偽的,而有的甚至隻是用來宣颺宗教信仰。

  ——一般在美元中顯著的位置(硬幣就在人物頭像的下方,紙幣上的一般位於反面中線的上方)有一句標語"In God We Trust"(我們信仰上帝)。此銘刻首次出現於1864年的兩美分硬幣上。自1955年起,國會使它成爲法定的國家標語。現今法律規定,所有美國硬幣和紙張鈔票上都必須使用此標語。第一次於紙張鈔票出現,是在1957年系列發行的1元“銀券”,並開始在1963年系列的“聯邦儲備鈔券”出現。

  ——一美元印有美國國徽正反面於鈔票反面,右邊爲老鷹,左邊爲全知之眼。

  ——庫印(TREASURY SEAL)。美鈔下面印有美國國庫印記,聯邦准備券的庫印印在右邊。其他券類的庫印,1928年的在左邊,1934年版起一律改印在右邊。

  早期庫印爲圓形,外圍有四十個齒,每個齒粗細大小均勻,圓内一圈有拉丁文字“THESAUR AMER SEPTENT SIGIL”,圓的中心是一個盾牌,盾牌被一個倒V字分爲上下兩個部分,上半部爲一個天平,周圍分布有32個圓點,倒V字内有13顆五角星,下半部分爲一把鑰匙,鑰匙孔爲一個“T”字形,周圍有17個圓點,整個盾牌内有49個圓點。自1969年版起,庫印進一步簡化,文字改爲英文“THE DEPARTMENT OF THE TREASURY, 1789”(財政部,1789),盾牌外圍的花紋取消,上半部是22個圓點,下半部是17個圓點,共39個圓點。1928年和1934年版是大庫印,直徑爲20毫米,1935年版及以後各版一律改爲小庫印,直徑爲16毫米,圖案和文字不變。庫印的顏色有綠、藍、黄、紅、棕五種,按券類而不同。庫印的上方是首都的地名“WASHINGTON,D.C.”

  ——行印(BANK SEAL)。由聯邦儲備銀行印制的美元上除了庫印外還有不同聯邦銀行的行印,其它券種則沒有。行印表示發行該券的銀行,行印是黑色圓形,直徑爲16毫米,外圍有三十個齒。圓内有兩圈文字外圈爲聯邦儲備銀行名稱,内圈爲城市名。行印的中心是銀行的代號字母(該字母與連號首位的字母相同)。1934年版和以前各版,是大行印,外圍無齒,直徑爲19毫米。1950年版和以後各版是小行印,直徑爲16毫米。

  ——四開號(QUADRANT NUMBER)。1963年版及以後各版美元是在一張大紙上印三十二張鈔票,但字母隻是26個,不夠用,於是把一張大紙先劃爲四開,每開印八張 ,並使用八個檢查字母(A-H),表示每張鈔票在某一開的位置。四開再按1-4編號,稱四開號,用小字印在左上角檢查字母的右下角。例如C2表示此票在印制時是在第2開的第三個位置。

  ——版號(PLATE NUMBER)。在美鈔正面右下角檢查字母的右邊,或在檢查字母的下邊,印有很小的數字,這是正面版號。背面右下面,或在右中的數字,是背面版號。

  ——由一或兩個開頭字母加上8個數字和一個末尾字母組成。法律規定每一個號碼隻能出現一次,因此美國聯邦儲備銀行有時就印制將連號的末尾改成星號(稱作星標(Start Nots))的美元來彌補暫時的貨幣短缺。印有星標的美元於其他任何同一券種的美鈔之間都沒有區别。
券種印於紙幣正面的上方,參見下文歷史上美鈔的不同版本。

歷史上美鈔的不同版本


  在《獨立宣言》發表以前,美國就已經使用紙鈔了。美國的貨幣史最早可上溯到1690年,馬薩諸塞殖民地發行了第一張貨幣,以彌補軍事行動的花費,這種做法很快輾轉流傳到其它殖民地,但因手工雕刻銅版容易磨損、需要不斷修版,所以無法保持成品的一致性,結果使不法之徒有了可乘之機,最終偽鈔到處泛濫,於是這些票證很快就被廢棄了。

  到了1764年,英國當局在對北美殖民地貨幣多年來的限制後,終於下達一項對殖民地發行貨幣的禁令。後來,由於對英獨立戰爭,北美殖民地資金消耗很大,大量的金銀被英國作爲税收征收,導致美國國内資金缺乏。13個殖民地的聯合政權大陸會議(美國大陸國會)爲了籌集資金,於1775年5月10日在馬薩諸塞州擧行了會談並於6月22日批准發行了總價值爲兩百萬美元的一種可兑換西班牙銀元之紙幣,稱爲大陸幣(Continental Congress)。但是由於不久便出現了偽鈔,因此導致它的價值實用很小,以致在俗話中將不值錢的東西稱爲“還不如一個大陸幣”。該券於1781年被銀行券(即爲由銀行發行的,可在該銀行範圍内自由兑換金屬貨幣的紙鈔)取代。

  1781年12月31日,費城的北美銀行成爲首家國家銀行並穫得發鈔特許權。1789年美國憲法公布後,紐約銀行和普羅維登斯銀行也穫特許發行貨幣(直到1836年)。1785年7月6日,美國國會正式通過將元(Dollar)作爲法定貨幣單位。1791年美國國會又特許“美國銀行”二十年期作爲美國財政部國庫代理人。此乃第一個爲政府履行中央銀行功能的銀行,一直運作至1811年國會拒絕續訂此銀行的特許狀爲止。了解到必須有中央銀行系統迎合國家財務的需要,國會於1816年特許第二家“美國銀行”再擁有二十年期代理。1877年時,財政部制版印刷局開始印刷所有美國貨幣。

  1861年,爲了籌措南北戰爭的費用,國會立法授權財政部直接發4.5億元無鑄幣和黄金擔保、不兑現的“即期票據”(Demand Notes)。出於防止偽造的目的它使用難於照相複制的綠色油墨(鹵化銀感光劑對綠光最不敏感),由於技術上的原因,鈔票背面使用了比正面深的綠色,由此被稱爲“綠背票”(greenback)(時至今日,我們依然依此稱呼美元)。嚴格的來說,這是第一種普及流通的美國貨幣。它被稱爲聯邦券,也就是政府券(United State Notes)。它的庫號和連號均爲紅色。每一張“即期票據”皆由財政部登記官的代理人及聯邦財政總長親手簽名。此一不實際的措施,激發了准許登記官及財政部長將簽名制版印刷於貨幣上的新法規。此項措施於1862年發行的第一系列政府券開始實行。

  根據1861年美國立法規定,財政部又發行了國庫券(TREASURY NOTE),它隻有兩種版,1890年和1891年版,用此票在當時可以購買白銀和黄金。

  1862年到1864年期間國民銀行法准許各州指定的銀行發行以美國公債爲准備金的紙幣,稱爲國家銀行券(NATIONAL CURRENCY)庫印和連號均爲棕色,亦稱國家券或國家流通券。這些紙幣式樣繁多,大約有1600家州立的和私人的銀行發行貨幣,7000多種面貌各異的法定貨幣。所有特許發行紙幣的私人銀行和州立銀行於1863年被要求參加國家銀行系統或繳納10%的鈔票發行税。1908年又補充法案,准許國民銀行以美國公債以外的債券爲准備金發行紙幣。到後來國家券形成由聯邦儲備銀行和國民銀行的兩種主要版本:國民銀行發行的版本連號爲6位數字,在正面左右兩邊還印有兩個或四個字體粗大的黑色號碼另一種連號爲8位數字;鈔票正面左側印有聯邦儲備銀行的名稱,左右方印有4個斜對着的黑色地區代表字母,這是聯邦儲備銀行發行的。發行較早的國家券有4個負責人簽字,兩上角爲財政部長和國庫長簽字,兩下角是出納長和總裁的簽字。該券於1935年7月1日起收回不再發行。1928年以後又發行了一種1929年版,這是美國政府財政部在第二次世界大戰時爲了籌措軍費,於1942年12月以國家券的形式發行的6.6億美元鈔票。

  爲了兑取黄金,美國政府於1870年開始發行了金幣券(GOLD CERTIFICATES)它的庫印、連號是黄色,亦稱金元券。該券票面上印有“持有人可憑此兑取金幣”字樣。它是由美國財政部發行以百分之百黄金作准備的貨幣。從南北戰爭結束到1933年,金幣券可自由兑換金幣,並作爲美國貨幣供應的一部分在市面上流通。1931年隨着金本位制崩潰,1933年金幣券也就停止兑換黄金。

  出於防止銀元私運出國的目的,美國於1878年開始發行了銀幣券(SILVER CERTIFICATES)。庫印、連號是藍色,亦稱銀元券。是根據1878年和1886年通過的法律發行的,它可以兑換等值的銀幣,後來由於銀價的上漲,從1968年6月24日起,銀元券不能再兑換銀元。另外,還有一種黄色庫印藍色連號的銀幣券,這是第二次世界大戰時美國軍隊在北非使用的軍用票。黄印是區别於藍印,以備落入敵人手里可以作廢。大戰結束後,許多黄印紙幣流通很廣,已和其他美元票券同樣使用。

  美國在朝鮮戰爭中,在韓國發行了一種軍用票,票面上印有“軍人戰爭區償付憑證”字樣,限定在戰區使用,不作一般貨幣流通。這種票於已於1954年5月25日宣布作廢。此外,還有夏威夷券,這不是一個獨立的券類,而是在已有的券種(聯邦儲備券和銀幣券)鈔票上加印黑色“HAWAII”字樣,背面則以較大字體的空心“HAWAII”横印在鈔票中間。庫印和連號是棕色。原是供夏威夷群島使用,後來到處流通。

  1861年至1928年發行的各種鈔票,票幅較大,尺寸不分券類和面額均爲178mm×73mm,美國財政部命令於1922年開始收回,但仍是美國法定貨幣,可向美國銀行兑換。 1913年12月23日,美國國會通過了《聯邦儲備法》建立了聯邦儲備制度。按照“法案”的規定,全國劃分了12個聯邦儲備區,每一個區在一個指定的中心城市(聯邦儲備市)設立一個聯邦儲備銀行,在全國有12家聯邦儲備銀行,行使中央銀行的職能,這樣在美國共有12家聯邦儲備銀行行使中央銀行職能。,在首都華盛頓設立了聯邦儲備委員會,作爲最高領導機構。聯邦儲備銀行於1914年11月16日開始發行了作爲法定貨幣的聯邦儲備銀行券(FEDERAL RESERVEBANK NOTES)用以換回國民銀行券,1945年6月12日起,這種券收回不再發行。同時發行了一種聯邦儲備券(FEDERAL RESERVE NOTES)作爲日常大量的通用貨幣。按規定聯邦儲備券應有充足的擔保,其擔保物是黄金或政府債券,高級或短期商業證券。它的連號和庫印爲綠色。目前我們所能接觸到的99%均爲聯邦儲備券,其他的還有少量的政府券和銀幣券。

硬幣


  美國流通硬幣共有1分、5分、10分、25分、半元、1元6種面額,美國歷史上曾有6位著名總統的頭像分别出現在這6種面額的硬幣上。1美分圖案是美國歷史上廣爲人知的林肯總統側面頭像,是林肯誕辰100周年(1909年)開始發行的;5美分圖案是爲紀念美國第三任總統,即美國《獨立宣言》起草人傑斐遜離任回歸故居130周年(1938年)發行的;10美分圖案是實施“羅斯福新政”的羅斯福總統逝世一周年(1946年)時發行的;25美分是美國最常見的輔幣,是美國開國總統華盛頓誕辰200周年時(1932年)發行的;50美分硬幣原爲美國自由女神像,目前所常見的是美國歷史上最年輕的總統肯尼迪的頭像,1963年,肯尼迪不幸遇刺身亡,爲了紀念他,美國於1964年起改用肯尼迪頭像作50美分的圖案;1美元硬幣有兩種圖案,一種是1961年發行的采用艾森豪威爾總統頭像圖案,由於此幣外徑太大(直徑38.1毫米,俗稱大美金1元),流通使用很不方便,因此,於1981年起重新發行小美金1元(直徑爲26.5毫米,比半美元外徑還小些),圖案換成美國女權運動活動家蘇珊·安東尼的頭像。1999年11月18日在費城造幣廠首發了金黄色的美元1元硬幣(昵稱金色元golden dollar) 圖像爲印第安婦女“薩卡加韋”(Sacagawea)背負繈褓中的幼子“巴蒂斯特”(Jean Baptiste)。爲了表彰美國原著民婦女及她們對美國的貢獻。

暗記


  在美元硬幣上不那麼顯著的地方有一些用來表明其身份的暗記。在正面人的下方,會有一個大寫字母來表示它是由哪家鑄幣廠制造的。其含義如下:

  P 弗拉德爾菲亞鑄幣廠(也就是費城造幣廠)(PHILADELPHIA MINT)
  D 丹弗造鑄廠(DENVER MINT)
  S 舊金山鑄幣廠(SAN FRANCISCO MINT)
  W 西點造鑄廠(WEST POINT MINT)

  通常所說的P版、D版美元等也就是不同鑄幣廠的版本,它們可能會在細節上有微小的出入。

美元在歷史上的地位


  1792年,美元在13個殖民地形成了貨幣區,美國在當時隻是一個擁有400萬人的國家。19世紀末,它已變成世界上最強大國家。到1914年第一次世界大戰爆發時,美國的經濟總量大於其餘三個最大的國家:英國、德國、法國,甚至它們的總和,這使得美元的地位日益突出。一戰中,歐洲國家的黄金流入美國購買戰爭用品。美國聯邦儲備銀行將這些黄金作爲法定貨幣導致了通貨膨脹。從1914年到1920年美國的價格水平翻了近一倍。後來美國聯邦儲備銀行決定治理通貨膨脹,試圖使價格恢複到原來的水平。接下來是便一段通貨緊縮時期,價格水平在1920年一年内便從200降到140,下降了30%,這是美國歷史上最大的通貨緊縮。雖然金本位體系的35年是自由資本主義繁榮昌盛的“黄金時代”,固定匯率制擁有保障國際貿易和信貸安全,方便生產成本核算,避免了國際投資風險的優點。在一定程度上,它推動了國際貿易和國際投資的發展。然而,嚴格的固定匯率制使各國難以根據本國經濟發展的需要執行有利的貨幣政策,經濟增長受到較大制約。在二戰期間,國際貨幣體系更是亂成一團。爲了解決這種混亂的狀況,1943年,美國財政部官員懷特和英國財政部顧問凱恩斯分别從本國利益出發,設計戰後國際貨幣金融體系,提出了兩個不同的計劃,即“懷特計劃”和“凱恩斯計劃”。

  “懷特計劃”主張取消外匯管制和各國對國際資金轉移的限制,設立一個國際穩定基金組織發行一種國際貨幣,使各國貨幣與之保持固定比價,也就是基金貨幣與美元和黄金掛鉤。會員國貨幣都要與“尤尼它”保持固定比價,不經“基金”會員國四分之三的投票權通過,會員國貨幣不得貶值。而“凱恩斯計劃”則從當時英國黄金備缺乏出發,主張建立一個世界性中央銀行,將各國的債權、債務通過它的存款賬戶轉賬進行清算.

  第二次世界大戰末期,意大利已經投降,德國在東線轉爲戰略防禦,日本已經失去了在太平洋地區進行大規模戰役的能力,它們的國内經濟更是接近崩潰;而英國和法國的經濟實力在戰爭中也遭受嚴重破壞;蘇聯的狀況也同英法一樣,第三個五年計劃還未完成就遭到法西斯納粹德國的侵略;唯有美國在戰爭中發了財,經濟得到空前發展。黄金源源不斷流入美國,1945年美國國民生產總值占全部資本主義國國民生產總值的60%,美國的黄金儲備從1938年的145.1億美元增加到1945年的200.8億美元,約占世界黄金儲備的59%,相當於整個資本主義世界黄金儲備的3/4,這使它登上了資本主義世界盟主地位。在這種形勢下,二戰後形成了以美元爲中心的國際貨幣體系。

  1944年7月,在第二次世界大戰即將勝利的前夕,二戰中的44個同盟國在英國和美國的組織下,在美國新罕布什爾州(New Hampshire)的布雷頓森林村(Bretton Woods)一家旅館召開了730人參加的“聯合和聯盟國家國際貨幣金融會議”,通過了以美國財長助理懷特提出的懷特計劃爲基礎的《國際貨幣基金協定》和《國際複興開發銀行協定》,總稱布雷頓森林協定,從此開始了布雷頓森林體系。
 
  美元在國際貨幣體系中的這種霸主地位給美國帶來了巨大的利益。

  首先,它使美國可以不受限制地向全世界擧債,但其償還債務卻是不對等的或者幹脆是不用負責任的。因爲它向别國擧債是以美元計值的,它可以讓印鈔廠毫無節制得加印美元,即便造成美元貶值,也能減輕其外債負擔,又可刺激出口,改善其國際收支狀況。此外,由於美經濟實力雄厚,投資環境比較穩定,在美投資能帶來較多利潤,因此,許多人都想在美投資。而大量流通性美元資金的到來,使其利率下降,彌補財政赤字的成本得到壓縮。另外,在通常情況下,當一個國家的國際收支出現逆差時,一般要進行經濟政策的調整。而美國卻不必這樣做。因爲美元是國際貨幣,當美國出現外貿逆差時,美政府可通過印刷美鈔來彌補赤字,維持國民經濟的平衡,而將通貨膨脹轉嫁給其他國家。這正是戰後的美國雖經歷了數十年的高額財政赤字卻依然能保持經濟狀況穩定的主要原因。

  再有,還可以使美國穫得巨額的鑄幣税。鑄幣税原是中世紀西歐各國對送交鑄幣廠用以鑄造貨幣的金、銀等貴金屬所征的税;後來指政府發行貨幣取得的利潤(等於鑄幣幣面價值與鑄幣金屬幣價的差額)。在金本位崩潰之後,以紙幣爲基礎的信用本位取代了金本位;美元代行國際貨幣職能,給美國帶來了巨大利益。 當一張毫無價值可言的紙幣被國家印制出來時,鑄幣税就等於這張紙幣所能購買到的社會產品價值,中間的差額即爲美國的“鑄幣税”。

  根據美國國家安全局1994年公布,全世界美鈔流通量爲3500億元,l/3在美國境内流通,2/3在外國流通。紐約聯儲局報告稱,在2002年末,在市面流通的6,200億美元貨幣中,有大約55%到60%,即3,400億到3,700億美元左右是在美國以外地區流通的。根據聯邦儲備體系最近的估計,在所有流通的美元中,大約三分之二爲美國境外持有。目前在全世界流通的美國貨幣總額已達將近7000億美元。僅在1989到1996年3月間,流到俄羅斯和阿根廷的美鈔就分别達到了440億和350億美元。而美國印制一張1美元鈔票的材料費和人工費隻需0.03美元,卻能買到價值1美元的商品,美國由此得到每年大約250億美元的巨額鑄幣税收益,二戰以來累計收益在二萬億美元左右。

  但是由於二戰時的通貨膨脹,二戰後通貨膨脹,朝鮮戰爭和越南戰爭時期通貨膨脹,以及兩次通貨膨脹間的另一輪通貨膨脹,使美國價格水平在1934年到1971年間上漲了2倍,同時美國依靠其雄厚的經濟實力和黄金儲備保持黄金的美元比價不變,高估美元,低估黄金。這時各國央行開始儲備黄金,將手中的美元兑換成黄金以增加它們的儲備。1948年,美國擁有全世界70%的貨幣性黄金儲量也就是7億盎司。而隨着日本和西歐經濟複蘇和迅速發展,美國的霸權地位不斷下降,美元加劇了黄金供求狀況的惡化,在20世紀50年代與60年代 ,美國爲發展國内經濟及對付越南戰爭造成的國際收支逆差,又不斷增加貨幣發行,這使美元遠遠低於金平價,使黄金官價越來越成爲買方一相情願的價格。歐洲由於越南戰爭產生了一股反美情緒,法國帶頭把所有的顺差以黄金的形式進行儲備。於是美國的黄金儲備從1948年的7億盎司降到1970年的2億5千萬盎司,有一半以上將近三分之二黄金儲備流失了,進一步增加了美元的超額供應和對黄金的超額需求。 加之國際市場上投機者抓住固定匯率制的瓦解趨勢推波助瀾,大肆借美元對黄金下賭注,導致固定匯率制徹底崩潰。1971年出現了"美元危機",從60年代到70年代,爆發這樣的美元危機就達11次之多。盡管美國政府爲挽救美元采取了許多應急措施,都未能奏效。美國經濟衰退、資本大量流失、美元在全世界泛濫成災。最終美國黄金儲備面臨枯竭的危機,不得不放棄美元金本位,美元失去了其等同黄金的特殊地位。

美元與大宗商品關係


  中國的經濟實力已經位居世界第三,而且這台“世界經濟發動機”的增長潛力還在,有人就提出人民幣要國際化,要成爲世界各經濟體的儲備貨幣,别忘了世界經濟老大哥美國還沒有承認中國的完全市場經濟地位呢,而中國的政治體制和貨幣管制政策隻要一天沒改變,人民幣就不可能成爲世界的主要儲備貨幣,現在談這個爲時尚早,而世界另一強勢貨幣歐元這幾年風頭正勁,大有與美元分而治之的意思,而爲它提供這樣一種環境基礎的是因爲美元的長期貶值趨勢,相對於歐洲經濟體來說,美國有更大的貿易逆差,這是長期看空美元的理由。
 
  但無論如何從現在來看美元在世界貿易中的結算貨幣地位沒有根本上的改變,盡管世界主要經濟體一致認爲國際貨幣體系需要改革,IMF也增加了人民幣的話語權,但從短期看世界還找不到一種可以替代美元的方法或是“世界貨幣”,隻能說暫時先增加一點歐元的儲備來應對美元的貶值,無論長期來看國際貨幣體系是否會改革,美元的作用是否會被弱化,但它的地位還是不容挑戰的,國際貿易結算貨幣在很長的一段時期内,依然還會是美元,它的地位從現在看不會有根本上的變觀,也沒有引起大變化的確切依據,其國際貿易結算貨幣的角色還會繼續維持下去,歐元隻能起到補充作用。這是其全世界最大經濟體、最大進口國、最大金融市場決定的,其基石是幾十年來美國政府的信譽,盡管它不是完美的,但世界找不到一個比它更有信譽、更值得信賴的政府。

  美元在世界上的地位可以從資本市場投資者的行爲中看得一二,世界上最大的投資國是美國,而無論是不是在美國投資,是不是美國投資者,隻要想在國際間投資的無論是機構或個人,都需要把本國貨幣換成美元,這樣才可能投資到世界的其它國家,這導致了國際金融市場上對美元的剛性需求,以大宗商品期貨市場來說,價格幾乎爲歐美市場所壟斷,以芝加哥商業交易所(CME)、芝加哥期貨交易所(CBOT)兩家交易所年成交量就占到世界期貨商品交易量的近一半,無論是原油、黄金、鐵礦石產品,價格無論都是美國市場說了算,有時候我們看到現貨市場供需並不緊張,可以說是處於相對平衡的狀態,但期價市場卻有大幅上漲的情況,直接帶動了現貨市場價格的上漲,這是由於投資或者是通脹預期引起的。

  最好的例子是去年的原油價格,從世界範圍内看並未發現有大規模供應緊張的情況出現,有的也隻是局部的情況,而且很快就得到緩解,但原油價格一度達到140多美元的歷史高位,這時候美國政府對世界主要產油國施加壓力,要求其增加產量,但歐佩克的回應說不會增加產量,從表面上看是其有意維持高油價,因爲這對自己十分有利,其實不然,歐佩克給出的理由是它覺得因爲經濟過熱投資者對原油期貨市場的趁機炒作使得原油價格居高不下,矛頭直指美英原油期貨市場,當時雙方爭論不休,直到華爾街金融風暴横掃期貨市場,同時原油生產國被迫減少產量,但國際油價依然跌到每桶35美元,這時候大家才看到問題所在,完全是期貨市場炒作的結果,並不是原油供應不了世界的需求,按現在的原油產能,再考慮到世界工業化水平和進程,對石油的需要峰值已經過去,隻要排除戰爭等非常態因素的影響,我估計在未來二十年内,都不會發生什麼石油危機,有的隻會是人禍,就像2008年那樣的價格炒作或是故意囤積居奇造成人爲能源危機以穫取不道德暴利,特别是在新能源的應用普及化之後,人類會找到可行的辦法慢慢替代石油的。

  在這里面美元與大宗商品有非常緊密且微妙的關係,你可以想象資金就像流水一樣,它會在美元與大宗商品之間選擇,當它流向那一方的時候,那一方就會應聲上漲。隻要投資者都去投資大宗商品的時候,就會把手中的美元換成大宗商品,這時候對美元的需要就不怎麼強烈,短期來看它會對美元造成貶值,當然美國的貨幣政策、利率水平和貿易收支等都會對美元指數造成影響,但這些影響遠遠沒有短期需要對美元指數的影響來得直接;反過來說如果大家都覺得大宗商品無利可圖時,這時候就需要把大宗商品換成其它資產,這時候美元和美國國債會成爲最佳選擇,這些都會促使美元升值,無論是不是出於避險目的,當投資者想換掉大宗商品時,第一選擇就是美元。所以美元和大宗商品之間存在着負相關關係,隻要美元漲了,大宗商品一般就是下跌趨勢,美元跌了,大宗商品一般就是上漲趨勢,同向運動的情況幾乎沒有出現過,有也隻是非常短暫的一小段時間,之後必定是分道颺鑣。

美元疲軟的原因


  美國長期以來存在的經常賬戶赤字和財政赤字是導致美元貶值的根本原因。2007年爆發的次貸危機對美國金融系統和房地產市場造成巨大打擊,進一步加劇了美元的貶值趨勢。

  克林頓執政時期,美國扭轉了前幾任政府財政赤字不斷增加的局面,2000年甚至創造了2369億美元的財政盈餘。然而,小布什上台後,對克林頓政府的經濟政策進行了大幅度的調整,采取了以減税爲核心的擴張性財政政策,財政赤字不斷加大。美國政府在過去5年一直都面臨巨額赤字,其中2004年財政赤字更是創下4130 億美元的歷史最高紀錄。在2007年10~12月,美國政府財政赤字比上年同期增加 25.6%,爲1538億美元。受經濟增長放緩影響,政府税收增幅在2008年會有所下降,但戰爭開支仍然將繼續擴大,因此美國政府2008年的財政赤字可能增加。

  與此同時,美國的經常賬戶赤字也在持續膨脹。1991年美國經常賬戶還維持着少量的盈餘,到了2005年第四季度,經常項目赤字已經達到GDP的6.8%。2007年美國的外部失衡得到了一定程度的改善,第二季度經常賬戶赤字已經減少爲GDP的5.5%。美國出現的巨額經常賬戶赤字,一是因爲美國居民的儲蓄率太低,美國消費者在美聯儲低利率政策的刺激下習慣了借債消費,導致對進口品的需求相應增加。二是美國在過去幾年經濟增長相對超過了歐洲和日本,這也使得其進口需求增加。此外,石油價格上漲也是導致美國經常賬戶出現巨額赤字的原因之一。如果扣除掉石油進口因素,截至2007年第三季度,美國經常賬戶占GDP的比例會減少到3.5%。

  2007年爆發的次貸危機導致了最近半年來美元的加速貶值。自2000年互聯網經濟泡沫破裂以來,美國經濟的增長很大程度上是靠消費帶動,而消費的增長主要不是由於收入的提高,而是房地產價格上升帶來的“財富效應”。但是,在美國房地產市場最爲繁榮的時候,危機的種子已經播下。房地產金融機構在利益的驅動下放松了貸款標准,並創造出很多“前松後緊”的貸款品種,對原本不夠資格的購房者提供抵押貸款。在頭幾年里,借款者還款額很低而且金額固定。但是過了這段時間之後,利率就會重新設定,購房者的還款壓力將驟然上升。如果房地產價格不斷上升,那麼發放次級債對於房地產金融確實是絕佳選擇,一是可以賺取更高的貸款利率,二是如果發生違約,金融機構也可以通過拍賣抵押房地產而收回貸款本息。然而一旦市場利率上升、房地產價格下跌,次級債市場就面臨滅頂之災。市場利率上升使得購房者的壓力驟然增加;房地產價格下跌使得金融機構即使拍賣抵押房地產也難以穫得本金的全額償付。

  美國次貸危機對美國經濟的影響並沒有真正結束。大批有風險的次級抵押貸款到2008年會進入利率重新設定的時期,估計違約率將再次大幅度提高。受到次貸危機的影響,很多商業銀行和投資銀行遭受巨額損失,導致市場上流動性出現恐慌性的短缺。如果次貸危機使得很多美國家庭面臨破產之虞,一定會對美國的消費帶來沖擊,而消費已經占美國GDP的72%。市場人士普遍認爲,即使美國不會出現嚴重的經濟衰退,但是增速放緩幾乎已經成爲定局。IMF的報告認爲,美國經濟走勢不容樂觀,預計其今明兩年經濟增長率均爲1.9%,低於2007年的2.9%,比原來的預測分别降低0.1個和0.9個百分點。

美元貶值對美國經濟的影響


  首先,美元貶值將加劇美國的通貨膨脹壓力。隨着美元貶值,進口產品的價格將上升,進而有可能推高美國的整體價格水平。尤其是,全球能源價格和初級產品價格急劇上漲,已經給美國經濟帶來了通貨膨脹壓力。如果這些能源和初級產品價格上漲的壓力進一步傳導到制造品價格,對於美國這樣的進口大國來說,通貨膨脹壓力將進一步加大。這將使得美聯儲處於兩難選擇:如果提高利率,次貸危機可能愈演愈烈,但是如果通過大幅度降低利率來拯救住房抵押市場和房地產市場,又可能使得通貨膨脹抬頭。在最糟糕的情況下,美國可能再次陷入滯脹的困境。
 

  其次,美元貶值對美國擴大出口有積極作用,但改善美國長期失衡的國際收支賬戶作用有限。美元貶值增加了美國商品的價格競爭力,有利於擴大出口;同時外國商品相對來說變得更貴,從而美國會減少進口。美國商務部數據顯示,2007年9 月份美國出口額增長1.1%,至1401.5億美元;進口額增長0.6%,至1966億美元。 9月份國際商品和服務貿易逆差較8月份收窄0.6%,至564.5億美元。但是,美元貶值對改善美國國際收支平衡的作用是有限的。一方面,美國的進口中包括大量的原油和初級產品。這些產品的價格在過去幾年出現了飆升,其中一個原因就是由於美元貶值。所以美元繼續貶值,盡管可能會導致石油和初級產品的進口數量減少,但其進口總額並不一定減少或者減少有限。美國商務部數據顯示,盡管美國2007年10月份實現了出口增長,但貿易赤字較 9月份上升了1.2%,至578億美元。赤字增加的首要原因就是原油進口額的增加。另一方面,導致美國國際收支失衡的根本原因不是匯率問題而是美國經濟結構性問題。美國政府和居民的消費支出過多,儲蓄率難以提高,這是美國存在經常賬戶赤字的宏觀經濟根源。而要根本上改變這個狀況,光靠貨幣貶值是不行的。

  美元貶值對美國的金融體系和美元的國際地位有一定的沖擊。外國所持有的以美元計價的資產高達5萬億美元,美元貶值使各國的損失很大。在降低了投資美國各類債券的熱情的同時,爲了減少損失,投資主體便會抛售美元資產以降低持有比例,資金流出美國去尋找新的價值窪地。這樣對美國的金融系統是一種沖擊。美國財政部的最新統計顯示,2007年8月,27個主要海外經濟體中有15個淨減持了美國國債。其中,日本淨減持比例達到4%,爲7年來最大減幅。當月,海外官方和個人對美國股票、債券及其他票據的總投資淨流出爲 693億美元,爲1998年美國長期資本管理公司破產危機以來的首次。在次貸危機爆發之後,美聯儲多次降低利率,與此同時,歐洲和日本由於擔心通貨膨脹壓力,可能仍然維持利率不變,這會使得美國和歐洲、日本的利差繼續縮小,投資者更傾向於抛售美元,加劇了對美元匯率的打壓。同時,如果美元持續走弱,美元的強勢地位將受到不斷走強貨幣的挑戰,美元在國際經濟中的霸主地位將受到削弱。伊朗已經宣布放棄用美元結算石油交易;阿聯酋也已經聲稱,如果美元繼續貶值將考慮放棄與美元的聯繫匯率制度。在現有的國際收支失衡格局下,東亞和石油出口國將其貿易顺差大量購買美元資產,這在過去造成了全球實際利率偏低和美國消費旺盛的局面,但是,隨着美元的貶值,外國投資者不會長期忍受其美國資產的低回報率,它們爲美國借貸提供資金的意願也將下降。一旦外國投資者不願意再爲美國的雙赤字融資,當前全球失衡格局中微妙而脆弱的平衡也將徹底遭到破壞。

  值得注意的是,2008年是美國的總統大選年,執政的共和黨政府可能會繼續放任美元貶值,采取減税、降低利率等刺激經濟增長的措施。但如果民主黨上台,則會傾向於采用一種強勢美元的政策吸引國際資本,鞏固美國金融界的優勢地位,改變目前的財政赤字和資本流出的現狀。這也可能使得美元在2008年或2009年出現拐點。

美元貶值對世界經濟的影響


  美元貶值將直接促成全球能源和初級產品價格的上漲,給全球帶來通貨膨脹的壓力。歷史經驗表明,原油價格和黄金(218.75,-0.73,-0.33%,吧)價格均與美元匯率逆向而動。由於美元仍然是國際石油交易中的壟斷性計價貨幣,美元貶值導致了產油國的石油收入下降,這種情況下,產油國一方面在油價攀升的同時依然限產保價,從而進一步抬高石油價格;另一方面爲推進投資多元化,抛售美元資產而置換其他資產,從而加劇了美元貶值。黄金曆來是人們對抗通貨膨脹和國際儲備貨幣貶值的強有力工具。黄金價格飆升時期,往往是通脹壓力加劇,或者美元大幅貶值時期。全球能源和初級產品價格的上漲,會帶動其他產品價格的上漲。比如,石油價格的上漲帶來了各國開發生物燃料的熱潮,隨着玉米(1760,16.00,0.92%,吧)等作物被用於生產乙醇,玉米的價格不斷提高,導致了靠以玉米爲飼料的牲畜價格提高。大量耕地被用於種植玉米,使得種植其他農產物的耕地面積減少,於是推動了全球糧食價格的上漲。

  美元貶值和匯率波動不利於國際金融市場穩定。美元在國際金融市場的外匯交易、匯率形成、債券發行、金融資產定價等諸多方面都處於壟斷地位。美元持續貶值、波動頻繁,首先會直接導致外匯市場交易增加和各種貨幣之間匯率關係的頻繁調整,加劇了外匯市場的動盪;其次,美元貶值會造成美元計價資產與其他幣種計價資產相對價值的變化,投資者將因此對不同幣種計價資產價值和收益率進行重估,並相應地調整金融資產投資組合,從而導致金融投機交易增加和資金的無序流動,影響金融市場的穩定;再次,爲了應對次貸危機,美聯儲采取的降低利率和向市場提供流動性的做法使得全球市場上原本已經泛濫成災的流動性進一步增加,投機資本規模不減反增,全球金融市場的潛在風險繼續增加。

  美元貶值對發達的經濟體國家出口貿易有不利影響,可能觸發貿易保護主義的抬頭。比如說,美元貶值意味着歐元對美元持續升值,歐元國家的商品出口競爭力將受到影響。歐洲兩家主要航空航天制造集團,達索航空公司和EADS也因爲美元貶值使得其以歐元結算的生產成本上升,以美元售出產品的價格下降而宣布將把旗下部分流水線遷至以美元爲主要貨幣的地區進行生產,以削減勞資開支,緩解因歐元對美元升值帶來的成本增長壓力,從而改變美元不斷貶值帶來的不利境地。法國總統尼古拉?薩科齊也不無擔心地認爲,如果不采取措施解決美元貶值引起的匯率問題,可能引發“經濟戰”。特别是對美國國内市場依賴比較大的企業將面臨沉重的打擊,日本豐田汽車的股價在美元持續貶值的預期下曾跌到了14個月以來的最低價位。

  美元貶值將給新興經濟體帶來更加嚴峻的挑戰。首先,新興經濟體面臨的損失就是外匯儲備縮水。由於長期對美國貿易顺差,新興經濟體積累了大量的以美元資產爲主的外匯儲備。美元貶值就意味着它們財富的“蒸發”。其次,美元貶值也意味着新興經濟體長期依賴出口發展經濟的模式不再可行。由於隨着經濟全球化的推進,全球經濟體都彼此聯繫在一起而無法“脱鉤”。作爲世界經濟的主要引擎之一,美國消費需求的降低會使新興經濟體的出口減少、增長放緩。再次,美元貶值將使得大量的資金流向新興經濟體尋找投資窪地。大量的外資流入將推動新興經濟體國内資產價格的飆升,滋生經濟泡沫。而當美國經濟複蘇,美元不斷走強的時候,資金又會大量從新興經濟體撤出流入美國;由於新興經濟體缺少完善的金融監管系統,防範金融風險的機制較弱,當大量資金撤出時,便會導致經濟泡沫破滅,引發金融危機。

美元貶值對中國經濟的影響


  首先,美元貶值增加了人民幣升值壓力及宏觀調控的難度。盡管從2005年7月中國實行人民幣匯率機制改革到現在,人民幣對美元升值的累積幅度超過了10%。但是,由於美元對世界其他主要貨幣大幅度貶值,而人民幣的匯率又主要是采取盯住美元的政策,所以相對於歐元、英鎊等主要貨幣而言,人民幣則出現了貶值。包括歐盟、加拿大等國家和地區紛紛施壓要求人民幣升值以承擔美元貶值帶來的一些後果。近期人民幣加快了升值步伐,美元貶值毫無疑問成了“重要的推手”。

  其次,美聯儲下調聯邦基金利率對中國政府的宏觀調控政策形成掣肘。一旦美國GDP驟然減速或者房地產市場加速下滑,那麼美聯儲可能連續下調聯邦基金利率,這將造成大量短期資本流出美國,而中國正是這些資本的理想目的地。而中國當前處於流動性過剩和資產價格上漲的狀況,理想的政策是提高人民幣存貸款利率。而一旦中國人民銀行提高利率,就會造成與美國聯邦基金利率息差進一步縮小或倒掛的局面,引來更多的資本流入。中美息差的縮小或倒掛也會給人民幣匯率造成升值壓力。

  美元貶值將對中國的出口構成嚴峻的考驗。隨着人民幣升值幅度的加大,匯率升值對出口的抑制作用將逐漸顯露。此外,中國近年來對外貿政策進行了積極調整,特别是從2007年7月起降低了很多出口商品的出口退税率,這直接壓縮了出口企業的盈利空間。最近兩年,在廣東等沿海地區已經出現了勞動力短缺的現象,導致勞動力成本不斷增長。中國貿易顺差的持續增加,導致國際貿易摩擦不斷增多。在本幣升值、出口退税率下降、勞動力成本上升、國際貿易摩擦加劇的背景下,中國2008年的出口前景不容樂觀。考慮到2007年前三個季度中,淨出口對中國GDP的貢獻率約爲40%。如果出口萎縮,將對中國經濟增長和就業產生嚴重的影響。

  從美國政策調整對中國資本市場的影響來看,歷史上,發達國家加息往往會造成國際資本從發展中國家向發達國家回流,從而對發展中國家的資本市場形成負面沖擊。但是這一現象不會發生在目前的中國,當前大量“熱錢”流入中國的目的,並不是爲了套取中美息差,而是沖着中國資本市場的高收益率而來。因此中美息差的縮小或擴大並不會顯着影響國際資本流入中國的格局。另一方面,如果美元大幅貶值,人民幣大幅升值,由此引發的國際資本流動可能會推高中國資產價格,加劇資產價格的波動性。但是到目前爲止,中國股票市場價格上漲主要是内源性而非外生性的,流入中國的外資也大多是股權性的對沖基金,而非外債。因此無論是美元降息還是美元貶值都不會改變中國資本市場的内在周期。但這一切均是以中國仍然堅持嚴格的資本管制爲前提的,如果貿然開放資本賬戶,使得投機資本可以自由進出,一旦出現風吹草動,國内資本市場上將立刻“草木皆兵”。

相關資訊:美元匯率走勢及經濟影響


  隨着美聯儲不斷下調利率,美元對非美元貨幣不斷貶值,美元指數從2007年2月份的約85左右一直下降到今年7月底的約72左右。但是進入8月份,美元匯率指數開始反彈,美元匯率指數從8月初的約73上升到12月初的86左右。證券時報發表複旦大學國際金融系副教授陸前進文章表示,美元的反彈,是金融危機下的特殊表現,主要源於兩方面的原因:一是由於歐盟經濟同樣受到次貸危機的打擊,經濟狀況幷不比美國好;二是出於避險的目的,大量資金流向美國國債市場,導致美元走強。

  最近,美元又開始下滑,尤其是美元對歐元貶值較大。12月16日美聯儲下調利率到0-0.25%的目標區,超出市場預期,美元匯率指數下滑到79左右,但是12月19日歐盟區國家公布的一些經濟數據進一步惡化,導致歐元和英鎊等對美元貶值,美國政府推出174億美元汽車業救援計劃也促使美元反彈。

美元短期走強中長期走軟


  將來的美元走勢會怎樣呢?文章認爲,短期内美元仍有走強的可能。歐盟、日本已經步入衰退,經濟前景令人堪憂,大量資金可能仍然會追逐美國國債;美國也有意支持美元走強,推高國債價格,這樣可以減少發債的成本。同時股市和油價大幅度下滑,導致資金流向國債市場,也將進一步推高美元。

  但是從中長期來看,支持美元走強的基本因素較弱,一是美國經濟幷沒有完全見底,仍然可能繼續下滑,經濟基本面形勢仍然不容樂觀;二是美國采取擴張性的財政政策和貨幣政策,將會導致國内貨幣擴張,美元走軟。擴張性的財政救市計劃將加大的美國的財政赤字,美國的財政赤字和貿易赤字是聯繫在一起的,貿易收支的惡化將促使美元走軟。同時美國已步入零利率時代,美聯儲表示在經濟增長之前,將把利率維持在一個較低的水平,這也意味着在將來的一定時間内,美國將維持這種寬松的利率政策。除了利率工具以外,美國還將采取多種創新工具包括所謂的“定量寬松政策”等向市場注資,擴張貨幣供應量。因此,從經濟基本面和美國的宏觀經濟政策來看,長期内,美元有走軟的趨勢。

  美國著名投資人羅傑斯大膽預測“美元在我們有生之年或許都將前景暗淡”,幷強調美元或許在未來幾年中將貶值90%。這至少反映了市場人士對美元前景的擔憂。

美元走勢對國際經濟的影響


  文章指出,美元是主要的國際貨幣,美元走勢對美國經濟和世界經濟都會產生很大的影響。目前美元的走勢符合美國的利益,美元走強,有利於美國發行國債籌資,降低了美國國債的發行成本,而將來美元走軟,有利於刺激美國出口,同時持有美元資產的個人和國家將分攤美國的救市負擔。許多市場人士,甚至也包括羅傑斯都認爲美元近期走強有人爲操縱的因素,目前美元升值對美國是有利的。

  美元走勢對世界經濟的影響主要體現在以下幾個方面:一是美元走勢直接影響國際大宗商品結構的走勢,美元走強,國際大宗商品價格下跌;美元走軟,國際大宗商品價格上漲。目前由於全世界需求下降和美元走強,國際油價大幅度下跌,甚至歐佩克不斷采取減產的措施抵禦油價下滑,以應對金融危機的沖擊。另一方面,如果將來美元走軟可能將導致未來全球性的通貨膨脹上升,通貨膨脹反彈的風險仍然會較大。二是美元走軟可以轉嫁本國的風險,美元流動性過剩,美國對外負債較高,美元貶值將使美國的對外債務的實際水平下降,緩解了美國的債務壓力。三是以美國爲首的全球性的寬松政策向市場注入了大量流動性,導致各國貨幣幣值都有下降的趨勢,形成了競爭性的貨幣貶值政策,也就是說,除了名義匯率的變動外,每個國家貨幣的實際購買力將來都有可能下降。

美元走勢對中國經濟的影響


  文章分析,國際金融市場上美元匯率變動對中國經濟的影響主要體現在兩個方面:一是對人民幣匯率的影響。目前中國人民幣匯率主要是跟着美元走,國際金融市場美元走強,人民幣對美元小幅貶值;國際金融市場美元走軟,人民幣對美元小幅升值。因此從長期來看,如果美元走軟,人民幣將對美元升值,對其他一些非美元貨幣貶值,而人民幣有效匯率水平變動幅度將依賴於人民幣對美元匯率變動和人民幣對非美元貨幣匯率變動的加權平均。二是對中國外匯儲備的影響。如果美元走軟,大宗商品價格上漲,中國外匯儲備將面臨縮水的風險。截至10月底,中國持有6529億美元的國債,成爲持有美國國債最多的國家。雖然美國國債有美國國家信用作爲擔保,但是持有美國國債收益率低,存在流動性風險,除非持有到期,否則會面臨國債價格下跌的風險。另外,持有美國國債資產還面臨美元資產價值下降的風險。如果美元貶值,同樣數量美元能夠兑換其他外匯的數量下降,存在兑換其他貨幣的損失;美元走軟,大宗商品價格上漲,美元資產的實際購買力將下降,同樣數量的美元資產能夠購買的實物資產在減少,美元資產將縮水。

  爲了防範美元資產縮水的風險,中國應積極調整外匯儲備資產結構,分散風險,不僅要儲備外匯金融資產,還要儲備實物資產,要用手中的外匯儲備購買實物資產來儲備如資源性物資和戰略性物資,還可考慮增持黄金等。同時,要鼓勵中國金融機構和企業走出去,擴大對外直接投資,或通過收購和兼幷的方式積極開拓國際市場。


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